<시사경제용어> 부채담보부증권(CDO)

 

부채담보부증권(CDO; Collateralized Debt Obligations)는 채권과 대출채권, 신용파생상품 등 여러 종류의 기초자산을 대상으로 포트폴리오를 구성하여 이를 기초로 발행하는 파생금융상품이다.

CDO는 기초자산에 따라 CBO(채권), CLO(대출채권), 신용파생상품을 담보로 하는 CDO, ABS와 MBS 등을 담보로 하는 CDO, 보험계약을 담보로 하는 CDO 및 CDO를 담보로 하는 CDO 등 다양하게 분류된다.

CDO는 또 발행 목적에 따라 기초자산의 수익률과 유동화증권의 수익률간의 차이에서 발생하는 차익을 목적으로 하는 Arbitrage CDO와 신용위험을 자본시장의 투자자에게 전가할 목적으로 발행되는 Balance Sheet CDO(B/S CDO)로 나뉜다.

CDO는 2007년 약 5천억달러가 발행된 것으로 보도되기도 했으며, 대부분 MBS 또는 대출채권을 기초자산으로 하고 있다. CDO는 담보로 사용된 대출이나 회사채가 제때 상환되지 못할 경우 투자자들의 손실로 이어지기 때문에, 서브프라임 모기지 연체율이 급증하면서 관련 CDO가 부실화됨에 따라 금융위기의 확산을 야기한 주요 원인으로 지목되기도 했다.

실제 메릴린치, 씨티, UBS 등 주요 투자은행들은 2005년부터 CDO를 많이 다루었으며, 기초자산이 부실해짐에 따라 2008년 봄 이들 투자은행은들은 집단적으로 530억달러를 상각하기로 했다. 이중 2/3은 AAA등급으로 여겨졌던 CDO로부터 나온 것이다.

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